En
la pandemia, EEUU y sus instituciones han tomado medidas que han
impactado para brindar liquidez al sistema internacional. En América
Latina, específicamente, estas han llegado a través del FMI, pero
también por acuerdos con el banco central estadounidense (FED). De otro
lado, la estrecha relación entre el FED y la banca se aprecia en la
distribución de utilidades de estas en el primer trimestre del 2020 y el
auge de la bolsa.
Desde fines de enero, las bolsas de
valores mundiales presentaron una caída generalizada como efecto de las
medidas de cierre de la producción y de los servicios en el mundo (http://www.obela.org/analisis/la-financiarizacion-de-la-crisis-del-covid19). El 23 de marzo, día de los mínimos en todas las bolsas del mundo, el FED anunció un conjunto de medidas para la recuperación económica que cambio la trayectoria de las bolsas. La intervención se realizó mediante varios canales:
• El Programa Main Street,
600 mil millones de dólares (mmdd), diseñado para ayudar al flujo de
crédito a las pequeñas y medianas empresas que enfrentan interrupciones
en el flujo de efectivo.
• La compra de bonos corporativos en mercado primario, 500 mmdd, compra de bonos y otorga de préstamos a empresas calificadas.
• La compra de bonos corporativos en mercado secundario, 250 mmdd, compra de bonos de manera individual y Exchange Traded Funds (ETF’s), instrumentos bursátiles que agrupan activos y replican su comportamiento agregado.
• El aumento de disponibilidad de financiamiento de letras de cambio y pagarés a corto plazo, 100 mmdd, a empresas y otros.
• La compra de activos colateralizados de créditos al consumidor, 100 mdd; por ejemplo, préstamos para automóviles, préstamos estudiantiles y otras.
La tasa de desempleo
máxima de 14.7 % (22 millones de desempleados) y 42 millones de
solicitudes de ayuda por desempleo de Estados Unidos en abril se redujo a
junio a 13.3% pero con 45 millones de solicitudes. El crédito
revolvente cayó un 64%, en el primer trimestre y la empresa Visa
reportó, en mayo, una caída de 21% en el volumen de uso de tarjetas de
crédito y un incremento de 12% en tarjetas de débito. Hay un incremento
en el impago de créditos hipotecarios, cartera vencida en créditos a
estudiantes, tarjetas de crédito y del sector productivo corporativo.
En EEUU se presentan, una duplicación de los dividendos por acción versus ganancias por acción en la banca. (más información).
Esto en el contexto de la quiebra de empresas (J.C. Penney y Neiman
Marcus) de ventas al por menor, hoteles; (Chuck E. Cheese, Food First)
algunas cadenas de restaurantes, Hertz Rent a Car, (renta de vehículos) y
la pérdida de grado de inversión (Renault, Ford, Delta Airlines,
Bombardier, Boeing, American Airlines, por nombrar las más saltantes).
En estas condiciones las bolsas de valores han presentado contrariamente
una fuerte recuperación, y el Nasdaq ha alcanzado nuevos máximos. Allí
están registradas las empresas Zoom, Amazon, Google, Apple, Microsoft,
Tesla, Netflix, Facebook entre las más saltantes beneficiadas con el
cierre.
Con el resto del mundo, el FED continúa con su
papel de proveedor de liquidez internacional, como banco central
mundial, mediante líneas swap de 60 mmdd con Australia, Brasil, Corea,
México, Singapur y Suecia; y 30 mmdd con Dinamarca, Noruega y Nueva
Zelandia. También lanzó un programa de repos,
abierto a los bancos centrales que tengan cuenta en la FED, para
facilitar dólares a corto plazo sin necesidad de vender tenencias de
bonos del tesoro norteamericano, bajo el acuerdo de recompra de los
activos.
El FMI ha dado créditos rápidos a Haití (112
mdd), Santa Lucia (29 mdd), Dominica (14 mdd) y Granada (22 mdd),
mientras que los favorecidos son Bolivia (327 mdd), Costa Rica (508
mdd), República Dominicana (650 mdd), Ecuador (643 mdd), El Salvador
(389 mdd), Panamá (515 mdd) y Paraguay (274 mdd). Otros países grandes,
como México, Perú, Chile y Colombia tienen líneas de abiertas de crédito
flexible por 61,000; 11,000; 23,930 y 11,000 mdd, respectivamente A
estos créditos se agregan algunos concedidos por el BID y el Banco
Mundial.
La intervención del FED y de los bancos centrales
en los países habla de la imperfección de los mercados, de las
asimetrías y de la falta de libre concurrencia, al revés de los
defensores del mercado perfecto. La distribución bancaria del doble de
dividendos de lo que obtuvieron como ganancia las empresas en el primer
trimestre por acción es un contrasentido que refleja la
financiarización, el poder del capital financiero y del dólar. El
incremento de la liquidez por el FED la banca central ha permitido que
las bolsas se recuperen sin una recuperación de la producción, y altos
niveles de desempleo, bajos niveles de consumo y destrucción de la
producción, en una contradicción que conlleva un incremento en la
desigualdad ya existente.
Oscar Ugarteche
Investigador titular, IIEc-UNAM, SNI III-Conacyt, coordinador obela.org
Bertin Acosta
Facultad de Economía, UNAM, miembro del obela.org
https://www.alainet.org/es/articulo/207429
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